Clave de la Matería : 1501
| Coordinadora : | Ma.Fernanda Gómez | fgomez@itam.mx |
| Profesores : | Julieta Guiza | jguiza@itam.mx |
| Adela Hernández | avhernandez@itam.mx | |
| Antonio Lloret | alloret@itam.mx | |
| Adriana Sáyaga | icassy@infoset.net.mx | |
| Ik Seon Suh | isuh@itam.mx |
El alumno debe ser capaz de:
- Conocer los fundamentos que sustentan a la Teoría Financiera.
- Realizar cálculos financieros mediante el uso de las matemáticas financieras.
- Analizar y evaluar proyectos de inversión a través de distintas técnicas.
- Entender la importancia de las decisiones sobre la estructura
de capital en la creación de valor en la empresa
Prerrequisitos:
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Contenido:
El estudio de las finanzas se refiere a la asignación de recursos escasos en el tiempo bajo condiciones de incertidumbre. Bajo tal enfoque el presente curso se orienta a proporcionar a los alumnos los conocimientos de tres pilares fundamentales que sustentan a la teoría financiera y los cuales están en estrecha relación: a) La optimización en el tiempo
(las relaciones de intercambio en el tiempo). El curso está estructurado en tres grandes apartados que integran la teoría financiera con ejercicios prácticos. Así mismo busca desarrollar en el alumno habilidades en el uso de criterios, herramientas, técnicas y principios específicos para la toma de decisiones bajo un entorno de incertidumbre. Con relación al contenido del mismo, el primer gran apartado pretende que el alumno entienda el mecanismo mediante el cual los individuos y sus agentes seleccionan entre las distintas alternativas que tienen pagos inciertos, concretamente se refiere a las decisiones de consumo e inversión. Así mismo en esta parte y a través del uso de las Matemáticas Financieras se resalta la importancia de un precepto financiero básico: “Un peso hoy vale más que un peso mañana” tradicionalmente conocido como el Valor del dinero en el Tiempo. En una segunda etapa se presentan los distintos métodos para la valuación de proyectos de inversión bajo condiciones de certidumbre e incertidumbre analizando las ventajas y desventajas de cada una de las técnicas aprendidas. Por último, el curso introduce los conceptos esenciales relacionados con la Estructura de Capital y sus implicaciones para la empresa. Se presentan las proposiciones de Miller y Modigliani y se resalta el concepto de costo promedio ponderado del capital y su importancia en la toma de decisiones |
Evaluación:
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Nota: Es indispensable aprobar el examen final para acreditar el curso
Bibliografía:
| BM | Brealey, Richard and Myers, Stewart. |
| Principios de Finanzas Corporativas (Cuarta Edición ) | |
| Mc Graw Hill, 1993 | |
| CV | Copeland, Thomas E. and Weston, J. Fred |
| Financial Theory and Corporate Policy (Tercera Edición) | |
| Addison Wesley, 1988 | |
| RVJ | Ross Stephen, Westerfield Randolph, Jaffe Jeffrey |
| Finanzas Corporativas (Quinta Edición) | |
| Irwin, 1995 | |
| RVJ | Ross Stephen, Westerfield Randolph, Jaffe Jeffrey |
| Corporate Finance (Quinta Edición) | |
| Irwin, 1995 |
Sesiones |
Temas |
Capitulos |
A. Finanzas Corporativas a. Objetivo de las Finanzas Corporativas b. Objetivo del Administrador Financiero y de la Empresa B. Mercados Financieros a. Mercado de Dinero y Mercado de Capitales b. Mercado Primario y Mercado Secundario c. Instrumentos de Renta Fija y Renta Variable Lecturas: 1.- Cooper K. & Fraser D.,1993,“The Financial Market Place”,”An overview of the financial system”,Cuarta edición, Addison Wesley, (Cap. 1, pp-3-25) 2.- Caro, E., et al. (1995) “El Mercado de Valores en México: Estructura y Funcionamiento, pp. 59-127. Ariel Divulgación. 3.- Jensen Michael, (1994), “Self-Interest, Altruism, and Agency Theory”, Journal of Applied Corporate Finance, Summer pp. 40-45 4.-The Economist April 12th,1997;”Survey:Banking in Emerging Markets” 5.-The Economist April 12th,1997;”Banking´s bad jokes”. |
RWJ,Cap.1 BM. Cap. |
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A . Decisiones de Consumo e Inversión B. Relación entre las Decisiones de Consumo e Inversión y Mercados financieros C. Teorema de la Separación de Fisher.
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RWJ. Caps. 3 y 4. BM. Caps. 2 y 3 |
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| III.
Matemáticas Financieras
A. Valor del dinero en el tiempo. Valor presente y Valor Futuro B. Tasa de interés simple y tasa de interés compuesta,tasas estipuladas,tasas efectivas y tasas equivalentes, tasas nominales y tasas reales C. Tasa de descuento y tasa de rendimiento D. Anualidades y perpetuidades sin crecimiento y con crecimiento E. Tablas de Amortización. a. Pagos Iguales. b. Abonos Constantes a Capital. c. Esquema Ficorca. d. Esquema Ad-Hoc (factores y otros). e. Esquema utilizando UDI’s |
RWJ. Caps. 4 | |
IV. Valuación de Bonos y Acciones A. Valuación de Bonos a. Conceptos y clasificación b. Determinación del precio B. Valuación de Acciones a. Conceptos y clasificación b. Determinación del precio y múltiplos Lecturas: 7.- Fabozzi Frank, (1996) Bond Markets, Analysis and Strategies, Prentice Hall, (Cap2- 4 “Pricing of Bonds”, “Measuring Yield”, “Bond Price Volatility” ) |
RWJ. Cap. 5 y apéndice BM. Cap. 4 |
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A. El Balance General y el Estado de Resultados. B. Flujo de Efectivo (financiero) C. Análisis de Estados Financieros. Lecturas: 8.-Casos: “The Financial Detective” y “Oracle Systems Corp.” |
RWJ. Cap. 2 |
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VI . Valuación de Proyectos A. Métodos de Valuación a. Período de Recuperación. b. Período de Recuperación Descontado. c. Rendimiento Contable Promedio. d. Tasa Interna de Retorno (TIR). e. Indice de Rentabilidad. B. Evaluación de Proyectos en la Práctica a. Determinación del Flujo de Efectivo y Flujo Incremental b. Períodos de Vida Diferentes. c. Tiempo Optimo de Reemplazo. d. Arboles de Decisión. e. Análisis de Sensibilidad, Escenarios y Punto de equilibrio. Lecturas: 9.-Copeland, T. y Koller, T. (1996) “Valuation: Measuring and Manging the Value of Companies, Cap.15, pp.464-493 Segunda Edición. 10.-Kulatilaka, N. & Marcus, A. (1992) “Project Valuation Under Uncertainty: When Does DCF Fail?” Journal of Applied Corporate Finance, Fall pp. 92-100 11. -Shapiro, A. (1992) “Corporate Strategy and the Capital Budgeting Decision” _______, pp. 75-89 |
RWJ Caps. 6, BM Cap.5 RWJ Caps. 7 BM Cap.6 RWJ Caps. 8 |
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VII. Estructura de Capital A. Proposiciones Miller-Modigliani B. Valor de la Empresa en Relación a su Estructura de Capital en Mercados Imperfectos a. El escudo fiscal y las proposiciones I y II de MM con impuestos corporativos b. El Costo Promedio Ponderado del Capital sin impuestos y con impuestos corporativos c. Costos de Quiebra d. Costos de Problemas Financieros e. Impuestos Corporativos y Personales C. Política de Dividendos Lecturas: CW, Caps. 12, 13, 14 y 15 18.-Modigliani F. & Miller M, (1958), “The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment,” American Economic Review 48, 261-297. 19.- Miller M. (1977), “Debt and Taxes” Journal of Finance, pp.261-275 20.- Myers S, 1984, “The Search for Optimal Capital Structure,” Midland Corporate Finance Journal 1, pp. 6-16. 21.- Miller M.,1988 “The Modigliani-Miller Propositions After Thirty Years,” Journal of Economic Perspectives 2, pp. 99-120 22.- Myers S., 1993, “Still Searching for Optimal Capital Structure,” Journal of Applied Corporate Finance (Continental Bank), Spring, pp. 4-14. 23.-Rozeff, M., “How Companies Set Their Dividend Payout Ratio,” The Revolution in Corporate Finance, 1988, pp. 320-326 24 .- Black, F., (1996) “The Dividend Puzzle,”
The Journal of Portfolio Managment, pp.8-12 |
RWJ Caps. 15, BM Cap.15 RWJ Caps. 16 BM Cap.16 |