Estategias

¿Es posible superar el mercado? Éste es una de las preguntas más importantes que cualquier inversionista debe hacerse. Si la respuesta es no, entonces se cree que el mercado es eficiente, por lo que una estrategia pasiva es la conveniente. Las discusiones para tal acercamiento incluyen costos reducidos, eficacia del impuesto y el hecho de que, los fondos pasivos han superado históricamente a la mayoría de los fondos activos.

Pero si la respuesta está sí, es posible ganarle al mercado, y entonces se debe de seguir una administración de portafolio activa. Entre las discusiones para este enfoque está la posibilidad que hay una variedad de anomalías en los mercados de instrumentos que se pueden explotar para superar a las inversiones pasivas, la probabilidad que algunas compañías pueden ejercer presión sobre por los inversionistas para mejorar su funcionamiento, y el hecho de que muchos inversionistas y encargados han superado la inversión pasiva por períodos del tiempo largos. Pero el inversionista activo aun debe hacer frente a la estrategia pasiva.

Esencialmente, hay dos sistemas de decisiones. El primero es la asignación del activo, donde se divide el portafolio en diversas proporciones de acciones, bonos y otros instrumentos. Estas decisiones, referidas a menudo como la sincronización del mercado cuando los inversionistas intentan reasignar entre las acciones y los bonos en respuesta a sus expectativas de ganancias relativas en los dos mercados, tienden a requerir pronósticos macro de los movimientos del mercado. Entonces hay selección del instrumento - acción o bono. Estas decisiones requieren pronósticos micro de instrumentos individuales subvaluadas el mercado y por lo tanto ofreciendo la oportunidad de ganacias sobre promedio.

La inversión activa implica el estar sobrepasado en los instrumentos y los sectores que se cree están subvaluados y con peso insuficiente en los activos que se cree están sobrevaluados. Comprar una acción, por ejemplo, es con eficacia una inversión activa que se puede medir contra el funcionamiento del mercado total. Comparado a la inversión pasiva en un índice de existencias, comprar una acción individual combina una asignación del activo a la acción y una inversión activa en esa acción en la creencia que superará el índice de existencias. En decisiones de la selección de la sincronización y de la instrumento del mercado, los inversionistas pueden utilizar análisis técnico o fundamental.

Se puede tener razón en la asignación activa, pero erróneo en la selección activa del instrumento, y viceversa. Sigue siendo posible que un inversionista que incurre en una equivocación en la asignación del activo, quizás siendo ligero en acciones en un mercado alcista, podría tener un buen desempeño con algunas buenas acciones.

Hay discusiones para la inversión activa y pasiva aunque es el caso que un porcentaje más grande de inversionistas institucionales invierte pasivamente, a comparación de los inversionistas individuales. Por supuesto, el activo contra la decisión pasiva no tiene que ser terminantemente una opción de y/o. Una estrategia de inversión común es invertir pasivamente en mercados que se consideran eficientes y activamente en mercados que se consideran menos eficiente. Los inversionistas pueden también combinar los dos invirtiendo la parte de un portafolio pasivo y otra parte activamente.

Hill Sharpe, que ganó el premio Nobel, hace caso simple con todo de gran alcance en contra de la inversión activa en su artículo ' la aritmética de la inversión activa ': ' si los estilos activos y pasivos de la inversión se definen de maneras sensibles, debe ser el caso que:

1) antes de costos, la vuelta en el dólar activamente manejado del promedio igualará la vuelta en el dólar pasivo manejado del promedio;

2) después de costos, la vuelta en el dólar activamente manejado del promedio será menos que la vuelta en el dólar pasivo manejado del promedio estas aserciones sostendrá para en cualquier momento el período.

Por otra parte, dependen solamente de los leyes de la adición, de la substracción, de la multiplicación y de la división. No se requiere nada.' Sharpe continúa: ' esta necesidad ser tomado como consejo de la desesperación. Es perfectamente posible que algunos encargados activos batan su hermano pasivo, incluso después de costos. Tales encargados deben, por supuesto, manejar una parte de la minoría de los dólares activamente manejados dentro del mercado en la pregunta. Es también posible que un inversionista (tal como un fondo de jubilación) elija un sistema de encargados activos que, proporcione colectivamente un mejor de vuelta total que el de un alternativa pasivo, incluso después de costos. No todos los encargados en el sistema tienen que ganarle sus contrapartes pasivas, sólo ésas que manejan a una mayoría de los fondos activamente manejados del inversionista.'

Dentro de las estrategias pasivas se encuentra lo relacionado a los fondos, por ejemplo: los fondos de cobertura, los Exchange Traded funds, los fondos indexados, así como de las sociedades de inversión.

El objetivo de los fondos de cobertura cambiaria. es invertir en instrumentos cotizados en dólares o bien que coticen al tipo de cambio equivalente. Es importante mencionar que este tipo de fondos se compran y se venden en pesos referenciados al tipo de cambio, por lo que un incremento en la paridad cambiaria se refleja en un incremento al precio de las acciones del fondo. Un punto interesante de este tipo de fondos es que al cotizar sus acciones en la Bolsa Mexicana de Valores, las utilidades obtenidas, tanto por intereses, como por un movimiento cambiario son 100% exentas de impuestos, a diferencia de una cuenta manejada en el extranjero en donde las utilidades son acumulables.